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作€:郭儒?/p>
来源:商业人物(ID:biz-leaders?/p>
2003年,40岁的孙宏斌还在忙€搞他的顺驰地产€?/p>
当年7月在重庆的一个业内讨论会上,还不是大人物的孙宏斌几步跨上讲台,他讲了几句话,大意是要打败万科,成为中国房地产市场的销售冠军€?/p>
台下坐着的,就有时任万科董事长王石€?/p>
王石对这个发€并不高兴,他估计觉得台上的这个人太狂妄了。但孙宏斌的豪言壮语并没完,转眼?004年的博鳌房地产论坛上,他又向王石下了挑战书,说顺驰当年的€售收入将达到100亿,意€是能把业内老大哥万科一举拉下马?/p>
王石同样给予了回击€第二天,孙宏斌登台做了个题为€把每次变化当作机会”的演讲,继续向外界透露€自己的雄心壮志,€副乱拳打死€师傅的架势?/p>
顺驰时代的孙宏斌高调€进,€边向对手们叫阵,€边在土地市场上高价拿地,马不停蹄地大举扩张€他希望以最少的资金撬动€多的土地资源,只要开发€度足够快,顺驰这套″就完全跑得€€?/p>
遗憾的是,孙宏斌失败了€?/p>
2006年,他被迫将顺驰变卖给一家香港基建上市公司,当时这家香港公司正打算进入房地产领域,€过顺驰打入内地房地产市场,是个不错的€择。这也是有资料可查的第一次有人给孙宏斌接盘€?/p>
后来,孙宏斌总结过这″业失败的教训,一是要重视产品,二不能扩张过快—€顺驰曾在一年内突击进入€二十个城市,事后证明太冒进了,三是杠杆率不能太高?006年前后,正€一轮房地产调控政策出台,€€冒进的融创资金链最终断裂,给孙宏斌结结实实上了€课€?/p>
据称卖掉顺驰让孙宏斌备受打击,从公众视野内淡出很久€€万科在2006年势头仍猛,成为第一家进入全国纳税百强榜的房地产公司。在该年度的致股东信里,万科自称这是“激情澎湃€的€年,给接下来的三年高速发展目标开了个好头?/p>
在顺驰败€的同时,孙宏斌还运作€另一个公司,那就是融创€当年的融创不声不响,直?010年在香港上市时,这家公司的年€售额仅为86亿元。要想靠这个数字坐上地产€哥的位子,太难了?/p>
得到教训的孙宏斌在融创身上调整了战略。他将其定位于高端精品开发商,初始阶段的业务仅限于北京€天津€重庆€苏南四地,并且€再强调财″面的安全。于是,多年下来融创基本遵循了聚焦核心城市的红线,这是一张宝贵的底牌,不能再重蹈覆辙了€?/p>
那时的孙宏斌还不是后来闻名业内的并购大王,融创仍不惜重金靠自己在€线城市拿地,例如2013年就接连在北京和天津拿下三个地王项目,其中位于北京东三环的农展馆地块,楼面价每平米超?.3万元,成为当时全国的€贵地王€?/p>
2014年成为融创史上的€个分水岭,孙宏斌决定进入竞争相对没那么激烈的二线市场,也是在这一年,融创€始瞄准并购扩张这¤?/p>
2014年和2015年,融创先后和绿城€佳兆业以及南京雨润绞在€起,后€均是当时融创准备并购的目标。绿城的宋卫平彼时心力交瘁,他已无力独自让处于极端困境的绿城脱险,€由郭英成家族控制的佳兆业也因€务沉重濒临破产,孙宏斌就这样第€次成了救火队长€?/p>
宋卫平起初信任孙宏斌,他认为孙是“死过一″重新活过来€的人€€大概指的是孙宏斌曾有牢狱之灾和顺驰的创业经历,认为孙宏斌比他更有斗志和€情,也更适合执掌绿城。但因种种原因,这三起收购行动最终均以失败告终,除了灰头土脸干一通,孙宏斌似乎什么都″到€?/p>
不过,市场在这几桩声势浩大的收购案中认识了孙宏斌,这个€大方爽快€的山西商人,成了他们日后遇到困难时€喜欢寻求帮助的对′€?/p>
孙宏斌后来告诉媒体,其实很多并购项目都是对方主动找来,对方认为他比较厚道,因此一旦想卖项目,第一个想到的就是融创。€融创也有自己的算盘:€过此类收并购,能够以较低的成本增加土地储备,同时快速切入各地市场€?/p>
孙宏斌开始沉迷€整?016年,融创的收购项目多?6个,标的公司位于众多€二线城市,€金额将?00亿€他还告诉手下,要懂得利用金融杠杆来扩大规模,未来数年将持续“地?金融”的″。在这种思路下,融创当年的净资产负€率€升至121.5%。即使是在普遍高负€率的地产界,这也是个容易引发不安的数字?/p>
在成成败败的各种并购交易中,融创和它的掌门人逐渐被打上了喜欢“接盘€的标签。孙宏斌大胆的认为,越是在市场不景气的时候,越容易出现并购机会€只要能借到更多的钱、更便宜的钱、更长的钱(长到足以穿越大类资产配置的周期),那用于并购的成本就算不上什么€这个时候,你去搞€减杠杆”那€套反而是不对的€用融创高管的话说,坚持高周转就是融创之€以成功的关键之一?/p>
曾是融创早期′的贝恩资本中国区CEO竺稼也认为,对房地产公司的负债率要分€看,如果€家公司的现金流状况非常好,那么即使它的资产负债率高也不是问题。在融创狂飙突进的那段时期,他觉得在€有地产公司中,融创的现金流是做得€好的?/p>
€直到去年上半年,情况看上去似乎都是这样€当期融创营?58亿,€利润119亿,两€同比均明显上涨。和不少业内房企相比,融创的日子要好过很多€孙宏斌也底气十足,认为除融创之外的其他房企,谁爆雷都不奇€€虽然当时融创已在寻求降低融资成本和负€,但没多少人察觉到,这个并购达人很快就要遇到麻烦€?/p>
真正让孙宏斌和融创凭借并购名声大噪的,是2017年驰援乐视和并购万达文旅项目。焦头烂额中的贾跃亭和王健林,都想到了€厚道人”孙宏斌,并且分别在双方初次见面后的短短€个月乃至几天内,就火速敲定了高达几百亿的生意。孙宏斌意气风发,在日后谈到与万达的“世纪交易€时,他直言王健林之€以第€个找到自己,把机会给了融创,就是由于自己在小圈子里有信用和口碑,别人才会找过来€€正是自2017年后的三年内,融创又在业内掀起一轮并购大潮,不仅规模爬升至业内前几位,€孙宏斌轮€的戏称也人尽皆知€?/p>
好光景在去年下半年戛然€止。房地产€售回款不畅€融资渠道受限,再加上刚性€务偿付压力,虽然暂未直接爆雷,但融创的资金链同样受到巨大压力€一周之前,融创不得不放出公告称,尽¤去几个月密集处置资产回款并配¤资,孙宏斌也向公司提供无息€款,但公司流动性仍然出现困难,为应?月及4月到期的公开市场债务而推出的方案均难以执行€这€状况,已造成两只??日€??日到期的债券回售和利息兑付出现危机€?/p>
此外,因无法按期披露2021年未经审核年度业绩,融创股票已于4?日起在港交所暂停买卖。带领公司上市十余年,这是孙宏斌€接受到的罕见红色警报?/p>
数据显示,今年融创合″?70亿元人民币境内外债务到期。过去数年,这家增€飞快的公司似乎从未让外界把它和缺钱联系在一起,孙宏斌€在给别人兜底,在业内俨然充当着“最终放款人”的角色,但在熟悉的高杠杆发展模式下,原来大家并无本质上的不同€€账面上号称躺着几百上千亿的资金,风头一紧,就吹掉了€有人的底裤€?/p>
某种程度上,孙宏斌遇困要比王健林自救更有″性,€谓信心比黄金重要,如果连“孙宏斌轮€都′,再多的首富也就很难再翻身了?/p>
就在融创准备借并购开始扩张的2014年,王石也在某商学院的课堂上做过€个演讲,他提到人要不断去修正自己的目标,万科也是。如果别人做?500亿的规模,那么万科就不跟了€他说,有时候€€比进更重要€?/p>
七八年时间过去了,孙宏斌早年立下的超越万科目标至今未能实现,融创的‘做到了前几名,但却始终没能把老大哥压在身后€€王石早已成了闲云野鹤,他比孙宏斌大12岁,不得不说,有时€姜还是老的更辣点€?/p>
参€资料:
1.路€,《特写€绿城宋卫平走过风雨终弃城,意兴阑珊后寄望融创孙宏斌?014??/p>
2.第一财经,€并购狂人€孙宏斌谈融创并购:都是别人主动找上门,2016??/p>
3.澎湃新闻,孙宏斌:买万达别人没机会,王健林第€个找我谈就成了,2018??/p>
4.财新,孙宏斌转变?010?1?/p>
*题图购买于视觉中?/p>